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6月30日盘前重要市场新闻:券商股集体回调 三大指数弱势震荡

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券商股集体回调 三大指数弱势震荡

  端午假期后的首个交易日,A股三大指数弱势震荡。截至昨日收盘,上证指数报2961.52点,跌0.61%;深证成指报11752.36点,跌0.52%;创业板指数报2372.54点,跌0.42%。
 
  盘面上,无人驾驶、光伏等概念表现活跃,白酒、养殖板块同样涨幅领先。而券商、水泥、网络游戏板块则跌幅靠前。
 
  消息面上,6月27日,一则“证监会计划向商业银行发放券商牌照”的报道引发热议。对此,证监会新闻发言人28日回应称,已关注到媒体报道,证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。
 
  受这一报道扰动,券商板块昨日出现明显回调,仅山西证券、兴业证券、招商证券等上涨,其余个股集体下跌,中泰证券、中银证券跌逾6%。银行板块则在早盘异动拉升,中信银行、宁波银行等领涨。
 
  对此,多家券商研究机构也作出“解读”。方正证券表示,中长期来看,若增加券商牌照,则中小券商的生存空间可能会缩小。相较于银行,一些头部券商在权益资产的投资交易、复杂金融产品的创设,以及股权产品的定价能力上更具优势,头部券商未来仍有望持续做大做强。
 
  题材概念方面,无人驾驶、光伏板块表现较为活跃,板块内多只个股大幅拉升。其中,光伏板块一度领涨两市,金晶科技、安彩高科、福莱特等涨停。
 
  面对市场的震荡回调,多数机构认为,A股多头氛围暂时还不会被完全打破,指数回调空间有限。
 
  中金公司认为,端午节前后外围市场短期波动有所加大,但我国复工复产还在持续推进,资本市场整体估值不高,对中期前景不宜过度悲观。板块配置上建议继续以“新”为主线,中长期继续看好消费升级与产业升级的大趋势。
纽约股市三大股指29日上涨


  新华社纽约6月29日电(记者 刘亚南)纽约股市三大股指29日显著上涨。
 
  截至当天收盘,道琼斯工业平均指数上涨580.25点,收于25595.80点,涨幅为2.32%;标准普尔500种股票指数上涨44.19点,收于3053.24点,涨幅为1.47%;纳斯达克综合指数上涨116.93点,收于9874.15点,涨幅为1.20%。
 
  板块方面,标普500指数十一大板块全线上涨。其中,工业板块和通信服务板块分别以3.19%和2.04%的涨幅领涨,医疗板块涨幅最小,为0.85%。
证券发行上市保荐业务规则征求意见 保代将实施动态分层管理


  配合注册制改革,监管层对保荐代表人(以下简称保代)的管理正在由事前资格准入进一步转向事中事后监管。此前,新版《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《保荐办法》)取消了注册保荐代表人的两大实质性门槛。近日,证券业协会又就《证券发行上市保荐业务规则》发布了征求意见稿(以下简称“征求意见稿”),对保代的专业水平、持续管理、分层管理等进行了具体规范。
 
  根据《保荐办法》,个人申请保代资格时担任过项目协办人及通过保代考试两项重要条件均被取消,替换为“非准入型的水平评价测试”。那么,保代的专业水平到底如何认定呢?征求意见稿第八条明确指出,保荐代表人应当熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识,具备组织实施保荐项目所需的专业能力,需符合下列情形之一:(一)参加协会组织的保荐代表人水平评价测试即保荐代表人胜任能力考试,达到胜任的水平。(二)所在保荐机构认为其已熟练掌握保荐业务相关专业知识、具备相关专业能力。
 
  也就是说,要想成为保代,要么通过考试,要么具备专业能力。关于专业能力的认定,征求意见稿进一步明确,应当提供以下证明材料予以充分证明:一是取得法律、会计相关专业博士研究生学历;二是取得国家法律职业资格或注册会计师资格;三是具备8年以上证券行业从业经历;四是最近3年内在《保荐办法》第二条规定的证券发行项目中担任过项目组成员,发行人、保荐机构、保荐代表人因证券发行上市相关违规行为受到处罚处分的项目除外;五是完成证监会认可的保荐业务相关培训90学时。
 
  这意味着,法律、会计相关专业的博士将更容易受到投行青睐。未来,保代“博士军团”有望横空出世。
 
  不过,成为保代并不意味着捧上了“金饭碗”。征求意见稿指出,要对保代进行持续培训和跟踪管理。协会将建立保荐代表人执业水平评价机制,根据执业水平对保荐代表人实施动态分层管理,公示完全胜任保荐代表人名单、胜任保荐代表人名单、基本胜任保荐代表人名单、暂不胜任保荐代表人名单。
 
  征求意见稿中,协会还对保荐机构与保荐代表人的关系提出了“合理信赖,合理怀疑”的要求。第三十八条指出,对发行人申请文件、证券发行募集文件中有证券服务机构及其签字人员出具专业意见的内容,保荐机构在排除合理怀疑的基础上,可以合理信赖。
 
  第三十九条则表示,保荐机构对证券服务机构及其签字人员出具专业意见的相关内容应当保持职业怀疑、运用职业判断进行分析,存在以下情形之一的,应当采取进一步追查,并要求证券服务机构及其签字人员发表书面意见:一是重要事项的会计处理不符合会计准则的实质要求;二是专业意见与证监会、证券交易所的规范性要求或行业惯例存在重大差异;三是专业意见内容存在重大异常、前后重大矛盾,或者与保荐机构获得的信息存在重大差异;四是其他可引起合理怀疑的情形。
居民大类资产重新配置大门开启 权益基金或成主角


  今年上半年,公募新发基金总规模突破万亿元大关,其中权益基金占比接近七成,成为不折不扣的主角。
 
  大量资金正借道公募基金涌入A股市场,这被业内人士视为居民大类资产配置迁徙的标志。
 
  权益基金爆款频出、北向资金持续流入……在多位业内人士看来,此次权益基金发行放量是居民资金进场的信号。在低利率环境下,随着股市赚钱效应的累积,未来资金将加速进场。此外,在全球可投资标的稀缺的背景下,A股性价比较高,颇具吸引力。
 
  居民资金逐渐转移至资本市场
 
  一方面,银行理财和货币基金收益率持续下滑,近期一些银行理财净值化产品甚至出现亏损;另一方面,权益基金热卖,今年以来募资规模超万亿元。一升一降的数据,突显出万亿理财市场正在发生的变局。
 
  中金公司表示,中国居民家庭可能已进入加速配置金融资产的拐点。中金公司分析称,低利率环境将促使居民多渠道寻求收益,假设居民总资产未来5年年化增长8%,那么到2025年居民金融资产规模将达到160万亿元,是现在的一倍。加上存款和低风险理财,到2025年居民金融资产规模有望达到371万亿元。
 
  Wind数据显示,截至6月29日,今年以来已成立663只新基金,合计募集规模1.05万亿元。从公募基金20多年的历史数据来看,此前仅在2015年上半年新基金发行超过1万亿元,为1.06万亿元。从全年数据来看,2015年和2019年新发基金规模均超过1万亿元。
 
  值得一提的是,今年新基金发行破万亿背后最大的推动力是权益类基金。数据显示,截至6月29日,今年以来已分别成立了125只、271只股票型基金和混合型基金,募集规模分别为1642.87亿元、5417.55亿元。这意味着,截至6月29日,今年以来权益类基金发行规模已达7060.42亿元,占比近七成。
 
  今年以来,爆款基金频出,一日售罄已成常态,超过50只权益基金发行当日便结束募集。3月发行成立的睿远均衡价值基金,更是引发1224亿元资金认购,刷新公募基金史上最高认购纪录。
 
  据统计,今年以来发行总规模在百亿元以上的基金达到11只。其中,南方成长先锋发行总规模为321.15亿元,易方达均衡成长发行总规模为269.67亿元、易方达研究精选发行总规模为165.89亿元。
 
  金鹰基金权益投资部总经理陈颖认为,本轮交投活跃和基金募集火爆恰恰是居民增量资金逐渐转移至资本市场的重要信号。
 
  多因素助推权益基金大发展
 
  “现阶段,大类资产配置向A股转移尚处于初期。”博道基金投资部副总经理张迎军认为,在过去两年中,随着房地产、信托等类别资产增长分别见顶回落,居民大类资产中长期重新配置的时间窗口正在打开。
 
  近几年权益基金赚钱效应显现,也吸引越来越多的投资者借道权益基金参与A股投资。在多位业内人士看来,随着刚兑的打破,投资者将寻找新的投资方向,中国基金行业将迎来史上最大的一次零售增长浪潮。
 
  中欧基金测算发现,截至2020年5月31日,过去10年偏股混合型基金指数复合年化收益率为12.06%,总收益率为120.55%。
 
  一位沪上基金公司董事长表示,投资者变得更为成熟,逐渐认识到长期业绩的重要性。“以前机构客户更关注业绩的长期性,所以我们早期主要针对机构客户。但随着个人投资者的成熟,我们开始投入更多的资源,发力零售端。”
 
  一系列利好基金行业发展的改革举措也持续推出。去年10月,监管层进一步优化公募基金产品注册机制,权益基金审批明显提速,行业期待已久的基金投顾业务试点也正式落地。
 
  多位业内人士表示,保本保收益的时代已经过去,券商、银行、基金公司等资管机构都在布局投顾等领域,把投资交给专业人士打理是未来的大方向。基金投顾未来将占据理财市场的半壁江山,预计未来3年能达到5000亿元的市场规模。
 
  A股凸显性价比优势
 
  近年来,随着多国央行大力“放水”,采取宽松的货币政策刺激经济,全球多数发达经济体均处于接近零利率甚至负利率状态,可投资标的日益稀缺。
 
  在此背景下,性价比较高的A股成为不少海外长线资金的共同选择。6月17日,全球知名投行摩根士丹利中国市场策略师王滢表示,未来6到12个月,建议全球投资者增持A股。
 
  今年上半年,北向资金仍在持续流入A股市场。东方财富Choice数据显示,截至6月29日,北向资金今年以来净流入总额已超1200亿元。中信证券研究部最新发布报告预测,不考虑极端情形,预计7月、8月外资分别净流入A股市场500亿元和300亿元。
 
  北向资金一直被视为海外资本配置A股的风向标。在招商基金看来,海外资金愿意到新兴市场的估值洼地抄底,其中估值处于中枢水平的中国优质权益资产备受青睐。
 
  国寿安保基金表示,在全球“无风险收益率锚”美债收益率屡创新低的背景下,中国优质资产或成为避险资产。若中国无风险利率水平进一步下降,A股权益资产的优势将更加显著。
 
  “我们认为,下半年A股市场仍然有上行空间,上行的主要动力将来自于企业盈利的不断改善。”瀚亚投资(上海)权益投资总监齐晧表示。

直面管理难题 打破“规模大收益降”怪圈

  基金行业正在出现一些新变化。据统计,随着爆款基金的持续涌现,目前管理总规模超过100亿元(含合管基金)的基金经理共有54位,合计管理规模已经超过1万亿元。
 
  面对不断膨胀的管理规模,基金经理容易陷入“业绩好,市场关注,基金规模暴增,基金管理难度增大,基金业绩下滑”的怪圈。不过,随着资产管理行业的不断成熟,基金公司逐渐找到了应对策略:一是提供足够大的策略容量,二是基金经理自身调整管理策略,三是加强投研团队建设。
 
  “百亿级”基金经理多达54位
 
  今年以来基金发行市场火热,权益基金更是表现突出,成为各大基金公司竞逐的主战场。
 
  “百亿级”基金经理俱乐部持续扩容。Choice数据显示,管理基金总规模超过100亿元(含合管基金)的基金经理有54位,合计管理规模超过1万亿元。
 
  从所属基金公司来看,培养出“百亿级”基金经理最多的公司分别为汇添富基金、易方达基金、交银施罗德基金和中欧基金。截至今年一季度,管理规模超过了100亿元的基金经理,汇添富基金有7位,易方达有5位,交银施罗德基金和中欧基金各有4位。
 
  从管理规模来看,有17位基金经理管理规模超过200亿元,他们主要是大型基金公司的明星基金经理——强者恒强成为基金行业的真实写照。
 
  某业内人士提到,“百亿级”基金经理不断涌现,也和基金公司做大规模的战略有关。刚开始基金经理不太出名时,处于“黑马”阶段,随后通过做出较高的超额收益,吸引眼球被市场认可,基金公司借机顺势发新基金,出现爆款。
 
  “这样基金经理就变成了一匹‘白马’。当一个人管理规模很大时,就减少发新基金和宣传,让基金经理安心做出稳健收益。基金公司的精力则会放在下一个人身上,培养更年轻、有实力的基金经理,整个培养过程是相同的。”上述业内人士表示。
 
  待打破的“规模大收益降”怪圈
 
  基金规模持续扩张,对基金经理来讲是把双刃剑,容易陷入“业绩好,市场关注,基金规模暴增,基金管理难度增大,基金业绩下滑”的怪圈。
 
  一位基金研究人士表示,规模做大之后,对业绩产生影响是不可避免的,因为公募基金有“双十”规则。如果50亿元的规模,找30只至40只股票就可以进行配置,做出超额收益。而规模做到100亿元至200亿元后,就得找50只至100只股票来进行配置。要做出超额收益,往往需要集中配置,找100只股票做出超额收益的难度肯定比找30只股票做出超额收益要大很多。
 
  一位公募人士表示,基金经理还存在能力边界的问题。据悉,在对某只股票透彻研究的前提下,基金经理一般只能覆盖50只至80只股票。如果基金规模很大,就会倾向于做指数化配置,配置之后,业绩反而趋向市场平均水平。
 
  大成基金王群航表示,对于“百亿级”基金经理来讲,一是要看其单只基金的规模,二是要看在“一拖多”背景下,其管理的多只基金合计规模,并且要看是单独管理还是合作管理,要关注基金经理的管理权限有多大。基金经理管理规模的天花板,要从两个角度来看:一是基金经理所管理的基金规模;二是所管理基金的投资范围以及基础市场行情的风口。
 
  “百亿级”基金如何维持业绩的稳定性?上述基金研究人士提到,业内一位明星基金经理在管理规模超过200亿元后,策略就出现了变化。规模小的时候,基金经理往往能够做出大幅超额收益,但规模做大之后,策略就会转向稳健收益,力求每年排名在前1/3,通过复利效应做出长期业绩。
 
  中欧基金董事长窦玉明近日表示,大规模资金的良性运作,最核心的要素莫过于足够深度的研究。因此,研究团队的强大与否,就成为制胜的关键。
 
  安信基金表示,从基金公司持续经营的角度考虑,如何维持基金的业绩、维护持有人的利益,使持有人与公司发展形成良性循环,涉及基金公司的长期投资能力建设,这一点对于基金公司而言是至关重要的,而投资能力建设包含投资理念、投资团队、合规风控等多方面内容。

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